引言

在企业的发展进程中，融资并购是实现战略扩张与资源整合的重要手段。然而，这一过程犹如在波涛汹涌的大海中航行，充满了各种未知的风险。2023年的商业数据显示，因财务尽职调查不到位，导致融资并购失败的案例比例高达62%。想象一下，当企业满怀信心地进行并购，却在交易完成后发现目标企业存在巨额的潜在债务，或者财务数据严重失真，这将给企业带来沉重的打击。就像曾经有一家颇具规模的企业，在没有充分做好财务尽职调查的情况下，贸然收购了一家看似前景良好的公司，结果后续发现目标公司存在大量未披露的税务问题，最终导致并购后的企业陷入财务困境，元气大伤。那么，如何才能在融资并购中做好财务尽职调查，为企业的发展保驾护航呢？接下来，让我们一同深入梳理其中的要点。

财务尽职调查之财务报表分析

1. 资产负债表审查 资产负债表犹如企业的一张“财务快照”，反映了企业在特定时点的财务状况。首先要关注资产的真实性与准确性。例如固定资产，需核实其账面价值与实际价值是否相符，是否存在过度折旧或折旧不足的情况。有些企业可能会为了美化报表，故意少提折旧，虚增资产价值。对于应收账款，要分析账龄结构，评估坏账风险。账龄较长的应收账款可能存在无法收回的风险，如果企业没有合理计提坏账准备，将会高估资产。负债方面，重点审查短期和长期债务的规模、期限以及还款计划。特别要留意是否存在未披露的或有负债，如未决诉讼、对外担保等，这些潜在负债可能在未来给企业带来巨大的财务压力。
2. 利润表分析 利润表展示了企业在一定时期内的经营成果。分析收入时，要关注收入的来源和稳定性。收入是否依赖于少数大客户？如果是，一旦这些大客户流失，将对企业的盈利能力产生重大影响。同时，要审查收入确认的方法是否符合会计准则，是否存在提前或推迟确认收入以操纵利润的情况。成本费用的分析也至关重要，了解各项成本费用的构成和变动趋势。如果成本费用增长过快，而收入增长缓慢，企业的盈利能力将受到威胁。此外，还要关注非经常性损益对净利润的影响，非经常性损益具有偶然性，不能代表企业的持续盈利能力。
3. 现金流量表洞察 现金流量表是企业的“血液流动图”，反映了企业现金的流入和流出情况。经营活动现金流量是企业持续发展的基础，要确保企业的经营活动能够产生足够的现金流入，以满足企业的日常运营和债务偿还。投资活动现金流量反映了企业的投资决策和资产购置情况，过度的投资可能导致企业资金紧张。筹资活动现金流量则体现了企业的融资策略，了解企业是通过股权融资还是债务融资，以及融资的规模和成本。通过对现金流量表的分析，可以判断企业的资金状况是否健康，是否具备可持续发展的能力。

财务尽职调查之财务风险评估

1. 市场风险考量 市场环境变幻莫测，企业面临着诸多市场风险。例如，原材料价格的波动可能影响企业的生产成本。如果企业生产所需的主要原材料价格大幅上涨，而企业无法将成本转嫁到产品价格上，将导致利润空间压缩。汇率波动也对有进出口业务的企业构成威胁，汇率的变化可能使企业的外币资产或负债价值发生变动，进而影响企业的财务状况。此外，市场竞争的加剧可能导致企业市场份额下降，销售价格承压，影响企业的盈利能力。在财务尽职调查中，要评估企业对市场风险的敏感度以及应对措施的有效性。
2. 信用风险审查 信用风险主要体现在企业的应收账款回收和债务偿还能力上。对于应收账款，要评估客户的信用状况，了解企业的信用政策是否合理。如果信用政策过于宽松，可能导致应收账款周转率下降，坏账风险增加。对于债务偿还，要分析企业的偿债能力指标，如资产负债率、流动比率等。如果企业的负债过高，偿债能力不足，可能面临债务违约的风险，这将对企业的声誉和融资能力产生负面影响。
3. 流动性风险分析 流动性风险关系到企业能否及时偿还短期债务和维持正常的经营活动。审查企业的现金储备、流动资产的变现能力以及短期债务的到期情况。如果企业的流动资产不足以覆盖短期债务，或者流动资产的变现速度较慢，可能面临流动性危机。例如，企业的存货积压严重，难以快速变现，而此时又有大量短期债务到期，企业可能会陷入资金周转困难的境地。

财务尽职调查之内部控制审查

1. 内部控制制度评估 健全的内部控制制度是企业财务健康的重要保障。首先要审查企业是否建立了完善的内部控制制度，包括财务审批流程、不相容职务分离、内部审计等方面。在财务审批流程上，是否明确了各级审批人员的权限和责任，确保重大财务决策的科学性和合规性。不相容职务分离是否合理，如出纳与会计岗位是否分离，以防止舞弊行为的发生。内部审计部门是否能够独立有效地开展工作，对企业的财务活动进行监督和检查。
2. 内部控制执行情况审查 制度的执行情况比制度本身更为重要。通过查阅相关文件、记录以及实地观察等方式，了解企业内部控制制度的实际执行情况。例如，检查财务报销凭证是否有完整的审批手续，是否符合规定的流程。盘点库存现金、存货等资产，核实账实是否相符，以验证内部控制的有效性。如果发现内部控制制度存在缺陷或执行不到位的情况，要评估其对企业财务报表和经营活动的影响程度。

财务尽职调查之税务情况审查

1. 税务合规性检查 税务问题是企业不可忽视的重要环节。审查企业是否遵守国家税收法律法规，按时足额缴纳各项税款。重点关注企业的纳税申报情况，是否存在少报、漏报收入，多列成本费用等偷税漏税行为。检查税务登记、发票管理等方面是否规范。一些企业可能存在未按规定开具或取得发票的情况，这不仅会影响企业的成本核算和财务报表的真实性，还可能面临税务机关的处罚。
2. 税务优惠政策利用 了解企业是否充分利用了国家和地方的税务优惠政策。不同地区和行业可能存在各种税收优惠政策，如高新技术企业税收优惠、研发费用加计扣除等。如果企业符合相关条件却未享受优惠政策，可能会增加企业的税负。同时，要审查企业享受税收优惠政策的合规性，是否存在不符合条件而骗取税收优惠的情况。

结语

企业融资并购中的财务尽职调查是一项系统而复杂的工作，涉及到企业财务的各个方面。通过对财务报表的深入分析、财务风险的准确评估、内部控制的严格审查以及税务情况的详细检查，能够帮助企业全面了解目标企业的财务状况，识别潜在的风险和问题。只有做好财务尽职调查，企业才能在融资并购的道路上稳健前行，实现资源的有效整合和企业的可持续发展。希望企业在进行融资并购时，能够高度重视财务尽职调查，为企业的未来发展奠定坚实的基础。